EBC中文官网:日本央行如期加息25个基点,美元兑日元为何逆势上涨?

日期：2025-12-19 16:41 / 人气： / 作者：EBC外汇官网

　　EBC外汇官网:——周五(12月19日)日本央行如期加息25个基点,将政策利率从当前的0.5%上调至0.75%。若此预测兑现,这将是日本央行自今年1月以来的首次加息,并将使利率水平升至1995年以来的最高位。不过,日元短暂上涨后快速回落,跌至一周低位;美元兑日元短线一度下跌25个基点至155.58,随后快速拉升逾50点至156.14附近,为近一周新高。

日本央行加息决议概述

　　日本央行在本月会议上以全票通过将政策利率上调25个基点。不过,央行强调,即使加息后,实际利率预计仍将维持在极低水平。经济呈现温和复苏态势,但部分领域仍存在疲软迹象;劳动力市场持续紧张,企业利润总体保持高位。考虑到即将到来的春季工资谈判中劳资双方的积极立场,企业明年很可能继续稳步提升工资水平。

　　央行措辞温和对日元影响有限

　　日本央行的声明语气相对温和,未能在短期内为日元提供持续反弹动能,但同时保留了进一步加息的可能性,这让日元空头有所顾忌。央行表示,日本经济增长有望保持温和步伐,即使利率调整后,实际利率仍处于深度负值区间。如果经济和物价走势符合预期,央行将随着经济改善继续逐步提高政策利率。

　　加息背景与政策正常化进程

　　本次加息被视为日本央行推动货币政策正常化的重要一步。尽管调整后的利率在全球仍属低位,但这标志着日本正逐步摆脱长期超宽松政策。加息的主要驱动力包括通胀持续高于2%目标,以及薪资增长前景趋于稳固。央行决策层相信,这两大因素将支撑通胀长期稳定在目标附近。此外,近期日元汇率波动加剧了输入性通胀担忧,进一步强化了加息必要性。

　　多数经济学家认为,此次加息后,日本政策利率将更接近央行对“中性”利率的预估区间。市场调查显示,投资者预期日本央行可能在2026年9月底前将利率至少上调至1%。未来政策路径将高度依赖经济复苏力度、薪资增长持续性以及通胀前景演变。

　　通胀数据提供加息支撑

　　日本内务省周五公布的数据显示,11月全国核心CPI同比上涨3.0%,连续第44个月高于2%目标,与市场预期和上月持平。这一广泛且持续的高通胀,特别是从能源食品向更广领域的传导,为央行加息提供了坚实数据支撑。剔除生鲜食品及能源的核心核心CPI同比上涨3.0%,略低于上月的3.1%。

　　历史背景与政策转向

　　日本央行已在去年终结多年超宽松政策,并于今年1月首次加息。面对通胀持续超标,越来越多委员会成员支持进一步调整,以避免在物价稳定风险应对上落后。

　　市场反应与分析师观点

　　分析师普遍预计,加息不会引发日元显著反弹。摩根大通私人银行全球市场策略师Yuxuan Tang表示,基本面早已支持加息,但央行信息料将显示下一步行动仍有距离。即使未来继续加息,日元也可能难以脱离当局可能干预的弱势区间。进一步紧缩并不一定保证2026年日元大幅反弹,尤其是若其他主要央行也收紧政策,利差可能迅速缩小。

　　植田行长记者会成焦点

　　市场关注将集中在央行行长植田和男决议后的记者会上(北京时间14:30开始),以判断未来加息节奏与幅度。预计央行不会更新中性利率评估,植田可能重申准备继续调整政策,但避免具体时间与幅度承诺。

　　多重压力下的政策平衡

　　日本央行决策者面临政府、债市与汇市的多方压力。尽管经济复苏、通胀超标,但巨额公共债务使国债市场对加息敏感。今年国债收益率已升至多年高位,市场脆弱性犹存。加息虽可提升日元资产吸引力,但需谨慎避免摇撼债券市场。

　　植田和男需在首相高市早苗、债券投资者与货币市场三方压力下寻求微妙平衡,回旋余地有限,很可能延续今年的谨慎立场。

　　展望:日本央行或成明年最鹰派央行之一

　　综合来看,日本央行在新一年平衡多目标将面临挑战。日元与国债市场可能持续波动不稳,其走势不仅取决于利率调整,更受财政状况与全球货币政策格局影响。日本央行预计将成为明年G10央行中最鹰派之一,与新西兰联储和澳洲联储并列。投资者需密切关注植田周五的指导意见,以捕捉进一步紧缩线索。无论如何,日本公债和日元在新一年都将处于不稳定状态。

(美元兑日元1分钟图,来源:易汇通)

　　北京时间11:51,美元兑日元现报156.02/03。

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